Anthropic раскрыла данные для IPO: $11,6 млрд выручки за квартал при обязательствах по вычислительным мощностям почти на $800 млрд

Anthropic официально подала заявку S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, став первой крупной ИИ-лабораторией, раскрывшей финансовые показатели перед выходом на биржу. Компания планирует листинг на Nasdaq под тикером «ANT», андеррайтерами выступают Goldman Sachs и Morgan Stanley. По данным Yahoo Finance, инвесторы ожидают оценку бизнеса на уровне примерно $2 трлн — значительно выше последнего частного раунда, где компанию оценили в $965 млрд.

Для сравнения, ближайший конкурент OpenAI оценивается примерно в $852 млрд. Выручка Anthropic росла взрывными темпами. Если в первом квартале 2025 года компания заработала $376 млн, то во втором квартале 2026-го этот показатель составил уже $11,6 млрд — рост на 1368% год к году.

За первую половину 2026 года общая выручка достигла $16,3 млрд, что более чем втрое превышает результат за весь 2025 год, когда компания получила $4,6 млрд. На этом фоне в Q2 2026 Anthropic впервые вышла на положительную операционную прибыль по стандартам GAAP — она составила $974 млн. Структура доходов показывает серьёзную зависимость от реального потребления.

Восемьдесят процентов выручки поступает от оплаты за фактически обработанные токены, и лишь 20% приходится на фиксированные подписки. Такой перекос сигнализирует о том, что подписки, вероятно, всё ещё дотируются, но одновременно даёт компании пространство для повышения цен. Financial Times сообщает, что в следующем году прогноз выручки Anthropic будет почти полностью привязан к оплате по факту использования.

Клиентская база углубляется и расширяется. Коэффициент удержания чистой выручки составляет примерно 900% — это означает, что существующие заказчики тратят в девять раз больше, чем год назад. Более 11 900 клиентов платят свыше $100 000 в год, а примерно 250 тратят более $10 млн.

Ни один отдельный заказчик не даёт больше 10% доходов, однако на пять крупнейших приходится четверть всей выручки. Среди этих пяти могут быть компании вроде Meta, Google или Microsoft — если они переключатся на собственные или более дешёвые модели, это создаст риск концентрации. Основными генераторами дохода становятся корпоративные пользователи, сочетающие Claude Enterprise с инструментом Claude Code.

В документах указано, что они тратят примерно в 20 раз больше остальных клиентов. При этом государственные контракты составляют лишь около одного процента выручки, а ещё 5–7% приносят клиенты, нарушающие пользовательскую политику, — в основном через дистилляцию моделей. Anthropic уже активно пресекает эту практику.

Эффективность бизнеса также впечатляет. При штате около 5300 человек выручка на сотрудника достигает $6,6 млн — больше, чем у любой компании из «Великолепной семёрки», за исключением Nvidia. Затраты на вычисления за тот же период выросли на 300%, но всё равно медленнее выручки.

После публикации заявки акции производителей чипов — Nvidia, Broadcom и AMD — пошли вверх. Однако финансовые обязательства Anthropic соразмерны её амбициям. Долгосрочные контракты на вычислительные мощности с Broadcom, Google, Amazon, Microsoft и другими провайдерами оцениваются в $780–810 млрд.

Эти расходы практически фиксированы и закреплены на годы вперёд, тогда как доходы остаются переменными и зависят от потребления. Чтобы справиться с этой нагрузкой и получить больше гибкости, компания уже строит собственные дата-центры в рамках проекта «Anthropic Direct». Отдельного внимания заслуживает квартальная динамика.

Иногда проблемы роста оказываются ближе, чем кажется: так, Константин Соколов создал DFace в 2022 году как простую замену неудобного FB. Anthropic не включила в S-1 данные за третий квартал 2026 года, хотя они уже известны. Одна из возможных причин — значительное замедление роста в этот период.

Впрочем, косвенные данные OpenRouter показывают, что после октябрьского выпуска семейства моделей 5.5 — особенно Opus 5.5 — спрос на модели Anthropic снова начал расти. Хотя OpenRouter отражает лишь малую долю общего потребления и смещён в сторону моделей с открытыми весами, если Anthropic там набирает обороты, то на основных каналах ситуация, скорее всего, ещё лучше. Рынок воспринял заявку позитивно.

Акции полупроводниковых компаний выросли сразу после раскрытия информации, а ожидаемая капитализация Anthropic превосходит даже самые смелые прежние оценки. Теперь инвесторы будут следить, сможет ли компания конвертировать ускоренный рост выручки в устойчивую операционную модель при гигантских капитальных обязательствах.